中國人民銀行有關負責人表示，此次降準為全面降準，共計釋放長期資金約1.2萬億元。顯然，在2021年收官和2022年開局之際，全面降準應對經(jīng)濟增長下行壓力，降低中小微企業(yè)等實體經(jīng)濟融資成本，不僅有空間，而且有必要，可謂正當其時。一是增強信用功能，支持實體經(jīng)濟。二是投放信貸資金，對企業(yè)是利好。支持實體經(jīng)濟乃至制造業(yè)發(fā)展才是中國人民銀行全面降準的“重中之重”。

結構性政策力挺實體經(jīng)濟

2021是“十四五”開局之年，保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展尤為重要，考慮到外部環(huán)境仍然復雜嚴峻，我國國內經(jīng)濟恢復仍不平衡，一些風險會逐步暴露，要把握好政策調整的節(jié)奏和力度，穩(wěn)定市場主體預期在政策操作上要更加精準有效，“不急轉彎”。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼分析，從國際看，2021年下半年全球經(jīng)濟景氣度有所回落，能源價格上漲、供應鏈緊張等制約了各國經(jīng)濟復蘇。從國內看，我國經(jīng)濟恢復的態(tài)勢并不穩(wěn)固，消費復蘇乏力，投資增速不及預期。同時，我國經(jīng)濟恢復存在結構性矛盾，部分領域和中小微企業(yè)仍然較為困難。

中小微企業(yè)是穩(wěn)就業(yè)和保民生的關鍵，是我國經(jīng)濟的韌性和潛力所在。2021年，由于受新冠肺炎疫情沖擊、市場需求不足、企業(yè)庫存和應收賬款增加、原材料成本較高、用工成本上升等因素影響，我國中小微企業(yè)虧損面仍然較高。不過，在國家系列保供穩(wěn)價政策作用下，大宗商品漲價勢頭基本被遏制，電力供應緊張狀況有所緩解，以制造業(yè)PMI指數(shù)代表的經(jīng)濟景氣度有所回升。

11月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.1%，而且各分項指數(shù)和行業(yè)指數(shù)普遍回升，顯示我國經(jīng)濟運行中呈現(xiàn)出積極變化。但是，從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為50.2%，高于臨界點；中型企業(yè)PMI為51.2%，高于臨界點；小型企業(yè)PMI為48.5%，低于臨界點。可見，我國中小微企業(yè)復蘇的基礎仍然不穩(wěn)固，對進一步政策支持仍有需求。

聚焦聚力中小微企業(yè)

2020年新冠肺炎疫情以來，我國大宗商品價格持續(xù)走高，導致部分制造業(yè)生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營成本上升，特別是中小微企業(yè)生存和發(fā)展面臨較大壓力。國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群認為，目前，我國內需不足，能源、原材料供應階段性緊張等問題對企業(yè)生產(chǎn)活動的制約增強，應盡快采取有效措施提振內需，暢通供應鏈、產(chǎn)業(yè)鏈，切實改善企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營條件，著力鞏固經(jīng)濟持續(xù)恢復向好的基礎。

需要指出的是，我國穩(wěn)內需的關鍵，一方面是強調跨周期政策設計，一方面是引導金融機構服務實體經(jīng)濟，尤其是小微企業(yè)、制造業(yè)重點新興領域，可以通過合理讓利實體經(jīng)濟，進一步激發(fā)微觀主體活力。中國稅務學會副會長張連起認為，得益于政府針對制造業(yè)中小企業(yè)推出的扶持政策“組合拳”，包括稅費緩繳、金融扶持以及清理拖欠應收賬款等政策，11月份中小企業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)較10月均有明顯回升，中小企業(yè)經(jīng)營形勢有所好轉。

目前可以確定的是，中國人民銀行年內第二次全面降準，符合市場主體所需，體現(xiàn)了貨幣政策加大對實體經(jīng)濟，特別是對中小微企業(yè)的支持力度。

強化經(jīng)濟恢復內生動力

我國的制造業(yè)綜合成本在不斷上升，導致中小微企業(yè)競爭力有所下降。對此，中國物流信息中心專家文韜認為，面對當前制造業(yè)增速放緩的形勢，應當從市場供需兩端發(fā)力：供給方面，借能耗雙控機遇，積極調整生產(chǎn)布局，改善生產(chǎn)方式，提升用能效率，尋求新增長極，促進經(jīng)濟高質量發(fā)展。需求方面，繼續(xù)多措并舉擴需求、穩(wěn)預期、強信心，強化經(jīng)濟恢復內生動力。

如今，針對大宗商品價格上漲造成對中小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響，我國適時運用降準等貨幣政策工具保持貨幣政策穩(wěn)定性、增強有效性，來加強金融對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，進而在一定程度上對沖工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）和居民消費價格指數(shù)（CPI）“剪刀差”給企業(yè)造成的利潤侵蝕。

東方金誠分析師王青認為，政策面需要加大對下游廣大中小微企業(yè)支持力度，中國人民銀行全面降準將有助于緩解經(jīng)濟下行壓力，適度降低中小微企業(yè)融資成本，從而部分對沖上游原材料價格上漲給企業(yè)經(jīng)營帶來的壓力。

毫無疑問，中國人民銀行在年內第二次全面實施降準，實際上就是無條件給市場資金，讓資金服務于中小微企業(yè)，帶動實體經(jīng)濟發(fā)展，同時也使銀行讓利實體經(jīng)濟、服務中小微企業(yè)的行為更具備持續(xù)性。

責任編輯：毛丹